バイクの「Ninja」で知られるカワサキ。その正体は新幹線から艦艇、ロケットまで手がける総合重工業グループだ。 防衛費増額の追い風を受ける今、足元では品質不正という重い課題とも向き合っている。

01

創業から現在へ — ストーリー

1878 — 1896
川崎正蔵、東京の造船所から創業
1878年、貿易商だった川崎正蔵は東京・築地に川崎築地造船所を開き、造船業を始めました。事業の中心は神戸へ移り、1886年には官営兵庫造船所を借り受けて「川崎造船所」に生まれ変わりました。1896年、株式会社として法人化し、松方正義元首相の子・松方幸次郎が初代社長に就任しています。
1896 — 1933
潜水艇や軍艦で拡大、昭和恐慌で経営破綻
株式会社化した川崎造船所は、1906年に国産初の潜水艇を完成させ、海軍向け艦艇の建造で存在感を高めました。第一次世界大戦の船舶需要で好況を迎えますが、戦後の造船不況とワシントン海軍軍縮条約で受注は急減します。1927年の昭和金融恐慌で半期利益が3,300万円の赤字に転落するなど資金繰りは悪化し、1931年、和議を申請する経営破綻に至りました。
1937 — 1939
航空機事業を分離、川崎重工業に改称
1937年、川崎造船所は航空機事業を分離して川崎航空機工業を設立しました。1939年には社名を「川崎重工業」に改め、軍需生産の色合いを強めていきます。川崎航空機は太平洋戦争で戦闘機「飛燕」を開発・量産したメーカーとして知られています。
1950 — 1971
財閥解体で分割、19年越しに再統合
第二次世界大戦後、川崎重工業は企業分割の対象になりました。鉄道車両は川崎車輛、航空機は川崎航空機、海運は川崎汽船、製鉄は川崎製鉄(現JFEスチール)として、それぞれ独立会社に切り離されています。高度経済成長期を経て、1969年に川崎重工業・川崎車輛・川崎航空機工業が合併し、総合重工業メーカーの姿が形づくられました。汽車製造も合併しています(資料により1971年・1972年と表記が分かれます)。
1950 — 1969
二輪車とロボット、新規事業の種をまく
戦後、川崎重工業は二輪車事業に参入し、1960年に老舗メーカー「メグロ」と提携、1964年に統合しました。1966年には北米市場へ本格進出しています。同じ時期、1968年に米ユニメーション社と技術提携し、1969年には国産初の産業用ロボットの商業生産を始めました。どちらも今なお主要事業として続いています。
2001 — 2013
造船不振と、社長解任にまで至った統合破談
2000年代、造船事業の不振を背景に、川崎重工業は業界再編の当事者になりました。2001年にはIHIとの造船統合計画を白紙撤回。2013年には三井造船との経営統合交渉が浮上しますが、取締役会が現職社長を解任するという異例の展開で交渉は打ち切られました。新社長に就いた村山滋のもとで、その後は防衛・エネルギー分野への集中を強めていきます。
2019 — 2026
水素と防衛が牽引する最高益、影で広がる検査不正
2019年、川崎重工業は世界初の液化水素運搬船「すいそふろんてぃあ」を進水させ、水素サプライチェーン原材料の調達から製造・物流・販売まで、製品が消費者に届くまでの一連のつながり。事業に本格参入しました。防衛費増額を追い風に航空宇宙システム事業の受注も拡大し、2026年3月期には売上収益2兆3,113億円・純利益1,082億円と過去最高益を記録しています。一方で同じ時期、舶用エンジンや潜水艦エンジンの検査データ改ざんが相次いで発覚し、2025年末には防衛省から指名停止処分を受けました。
TEN YEARS

10年で、売上は約1.5倍

2.5兆円
1.2兆円
2017 · · · · · · · · 2026
売上 純利益(手元に残った利益) 赤字だった年
売上
10年前
15,188億円
現在
23,113億円
約1.5倍に増加
純利益
(手元に残った利益)
10年前
262億円
現在
1,082億円
売上100円につき約5円
従業員
10年前
35,127
現在
41,652
約1.2倍に増加
02

事業の構造 — 何で稼いでいるか

柱 01
航空宇宙システム
P-1哨戒機やC-2輸送機など防衛省向け装備品の開発・製造を担うほか、ボーイング787など民間旅客機の部品製造、ロケットのフェアリング製造にも携わる事業です。防衛費増額の恩恵を受けやすい部門とされています。
柱 02
車両(鉄道車両)
新幹線から地下鉄、貨車まで幅広い鉄道車両を手がける事業です。国内トップメーカーで、米国など海外の公共交通向け車両にも実績があります。
柱 03
エネルギーソリューション&マリン
エネルギー機器と、艦艇・特殊船の建造を担う事業です。世界初の液化水素運搬船を実用化するなど、水素サプライチェーンの構築にも取り組んでいます。
柱 04
精密機械・ロボット
油圧機器と、溶接・組立・塗装・搬送などに使う産業用ロボットを手がける事業です。日本初の産業用ロボットを世に出した草分けとして知られています。
柱 05
パワースポーツ&エンジン(二輪車など)
「Ninja」や「Z」シリーズで知られる二輪車事業を中心に、ジェットスキーなどのレジャー製品や汎用エンジンを手がける、カワサキモータースが担う事業です。
03

投資指標

株価
——
東証プライム
前日比
——
——
配当利回り
——
年間予想
PER
——
株価収益率
PBR
——
株価純資産倍率
時価総額
——
円換算
52週高値
——
過去1年
52週安値
——
過去1年

取得中…

投資家の博士

投資家目線のポイント

防衛費増額は追い風ですが、国の予算配分という外部要因に業績が左右されやすい構造でもあります。防衛需要の谷が来たときにどうなるかも、あわせて見ておきたい視点です。

川崎重工業は近年、舶用エンジンや潜水艦エンジンで検査データの改ざんが相次いで発覚しました。品質・コンプライアンスに関するニュースは、業績以上に企業の信頼を左右する材料として読む視点が参考になりそうです。

「川崎築地造船所」——川崎正蔵、社会のために船をつくる

1878年、貿易商として活動していた川崎正蔵は、東京・築地に小さな造船所を開きました。「社会のために技術を役立てる」という考え方が、その根っこにあったと川崎重工業は説明しています。

築地の造船所はやがて手狭になり、海運の中心が神戸へ移るなかで、1881年に兵庫にも拠点を構えます。1886年には官営の兵庫造船所を借り受けて事業を移し、名前も「川崎造船所」に改めました。1896年、株式会社として法人化し、松方正義元首相の子・松方幸次郎が初代社長に就任しています。

昭和金融恐慌と経営破綻——倒産させずに再建する道

第一次世界大戦の船舶需要で好況を迎えた川崎造船所ですが、戦後の造船不況とワシントン海軍軍縮条約で受注は急減しました。追い打ちをかけたのが1927年の昭和金融恐慌です。半期利益が3,300万円の赤字に転落するなど、資金繰りは一気に悪化しました。

1931年、1万7,000名の従業員を抱えたまま和議を申請する経営破綻に至ります。政府は特別融資でこれを支援しました。倒産させず規模を縮小しながら再建する道を選んだ結果、川崎造船所はその後も事業を続けています。

「飛燕」を生んだ川崎航空機——戦争の時代の重工業

1937年、川崎造船所は航空機事業を分離し、川崎航空機工業を設立しました。1939年には社名を「川崎重工業」に改め、軍需生産の色合いを強めていきます。

川崎航空機は、太平洋戦争で戦闘機「飛燕」を開発・量産したメーカーとして知られています。祖業の造船から始まった川崎重工業の歴史には、航空機という新しい柱と、戦争という重い記憶の両方が刻まれています。

3社に分かれ、また一つに——1969年、川崎重工業の再統合

第二次世界大戦後、川崎重工業は企業分割の対象になりました。鉄道車両は川崎車輛、航空機は川崎航空機、海運は川崎汽船、製鉄は川崎製鉄(現JFEスチール)として、それぞれ独立会社に切り離されています。

高度経済成長期に入り、川崎重工業・川崎車輛・川崎航空機工業の再統合が進み、1969年に3社が合併しました。総合重工業メーカーとしての姿は、この統合によって形づくられています。汽車製造も合併し、鉄道車両事業の生産基盤をさらに強化しました(資料により1971年・1972年と表記が分かれます)。

メグロとの出会いから「Ninja」へ——二輪車事業の系譜

川崎重工業の二輪車事業は、1950年発売の「ジュニア」に始まります。1960年、大型モーターサイクルの老舗「メグロ」と業務提携し、1962年に「カワサキメグロ製作所」として改組、1964年に川崎航空機がこれを吸収しました。

1966年には米国法人を設立して北米市場に本格進出し、「Z」シリーズなどのヒット作で存在感を確立します。1984年発売の「GPz900R」が、いまも続く「Ninja」ブランドの起点になりました。老舗メーカーの技術を受け継ぎながら、世界的なオートバイブランドへと育っています。

日本初の産業用ロボット——ユニメーションとの提携から国産化へ

1968年、川崎重工業は米ユニメーション社と技術提携し、翌1969年、国産初の産業用ロボット「川崎ユニメート2000型」の商業生産を始めました。自動車工場向けの溶接ロボットなどから事業を広げ、1986年には提携を解消して独自ブランドでの開発体制に切り替えています。

その後も塗装・組立・搬送などに用途を広げ、日本第2位・世界第4位級の産業用ロボットメーカーに成長しました。祖業の造船とは縁遠く見えるロボット事業は、いまや川崎重工業の主要な柱の一つです。

社長解任と三井造船との統合破談

2013年、川崎重工業は三井造船との経営統合交渉を進めていました。ところが同年、臨時取締役会は長谷川聡社長ら3人の解任を決議し、交渉は白紙に戻ります。新社長に就いた村山滋は、「取締役会を軽視する行動」があったと説明しました。

祖業である造船の比率は既に小さくなっており、統合を退けた後の川崎重工業は、防衛・エネルギー・航空宇宙といった分野への集中を強め、その後の業績拡大につなげています。

世界初の液化水素運搬船「すいそふろんてぃあ」

2019年、川崎重工業はマイナス253度に冷やした液化水素を安全に長距離輸送できる、世界初の液化水素運搬船「すいそふろんてぃあ」を進水させました。全長116メートル、貨物槽の容積は約1,250立方メートルです。

2020年代に入り、日本とオーストラリアの間で液化水素の実証輸送に成功しました。祖業である造船の技術を土台に、水素という新しいエネルギーのサプライチェーンをつくる試みが進んでいます。

潜水艦エンジン検査不正——「組織的な検査不正」と、続く信頼回復の課題

2024年、川崎重工業は舶用エンジン674台のうち673台で、NOx排出データなどの検査データを改ざんしていたことを公表しました。同じ年には、神戸造船所の修繕部門が下請け企業との架空取引で裏金をつくり、海上自衛隊の潜水艦乗組員に飲食や物品を提供していたことも発覚しています。

2025年の暮れには、さらに潜水艦用ディーゼルエンジンでも長期にわたる検査不正が確認されました。防衛省はこれを「組織的な検査不正」と判断し、その後2026年にかけて約2.5か月間、川崎重工業を指名停止としました。潜水艦全体の安全性・性能には影響はないとされていますが、エンジン単体では燃料消費率など仕様書上の基準を満たしていなかったものが多い、と防衛省は説明しています。検査記録を書き換える行為が長年続いていたという事実は残り、防衛費増額で追い風を受ける今だからこそ、品質管理をどう立て直すかが問われています。

「膿を出し切る」——再発防止策と、水素で世界をリードする今

検査不正の発覚を受け、川崎重工業は社長を委員長とする「コンプライアンス特別推進委員会」を設け、不正ができない仕組みづくり・不正の早期発見・組織風土の改革を3本柱とする再発防止策に取り組んでいます。検査工程では手作業だったデータ確認を自動化するシステムの導入も進めています。

同じ時期、川崎重工業は祖業の造船技術を土台にした水素事業で存在感を高めています。2025年秋には液化水素サプライチェーン商用化実証の中核となる神戸の基地「川崎LH2ターミナル」が着工し、2026年の年明けには世界最大級となる4万立方メートル型の液化水素運搬船の建造契約も結びました。日豪間で液化水素を実際に運んだパイロット実証の実績を土台に、2030年代の商用化を目指しています。防衛需要の拡大と水素という新しいエネルギー事業、その両輪が、いまの川崎重工業を支えています。